La conceptualización de las criptomonedas como un asset class: consideraciones económicas y jurídicas

Abstract

La tesis pretende generar valor en el conocimiento científico de los criptoactivos. Parte de una conceptualización y definición de los criptoactivos, y de la tecnología subyacente Blockchain, así como un análisis descriptivo de las implicaciones jurídicas, sociales y económicas del fenómeno Fintech en general y los criptoactivos en particular. Se analizan los diversos enfoques de las principales jurisdicciones para la regulación de los criptoactivos y un marco teórico para la valoración de los mismos como base de análisis, que suponen una oportunidad y un reto para el sistema monetario, financiero y la estabilidad fiscal. Centrados en las criptomonedas y el Bitcoin, se incorpora un estudio empírico financiero profundo para la valoración del binomio rentabilidad-riesgo de las criptomonedas con otras alternativas de inversión y una optimización de cartera para mejorar el conocimiento en la gestión de inversiones. De esta forma, las criptomonedas son consideradas en la asignación de activos. Centrados en el Bitcoin, la tesis incorpora diversas metodologías estadísticas y econométricas de series temporales (autorregresivo, redes neuronales) para la modelización del precio del Bitcoin, y se completa el análisis con consideraciones de las criptomonedas como activo ESG, su papel en la RSC (responsabilidad social corporativa) y el actual fenómeno de la transición digital. La tesis obtiene conclusiones relevantes en cuanto a la elevada volatilidad de las criptomonedas y el carácter leptocúrtico de su distribución para la gestión de riesgos, las cuales tienen implicaciones para la creación de valor en términos relativos a su rentabilidad en el horizonte temporal considerado y la reducida correlación con otras alternativas de inversión, por lo que se califica como un activo financiero apto. En cuanto al análisis de la serie temporal, no se encontró una relación dinámica, ni con técnicas lineales ni con modelos de redes neuronales, por lo que se concluye que el Bitcoin sigue un camino aleatorio.